银行的净息差已跌至1.4%历史新低，为何LPR连续五个月“按兵不动”？黄金白银为何突然失去避险光环？聚乙烯市场供应过剩会持续到明年上半年吗？本期播客邀请资深金融分析师陈杰，深入剖析当前金融市场三大焦点：LPR不变的底层逻辑、贵金属暴跌的根源，以及央行下一步可能使用的政策组合拳。陈杰指出：“银行的净息差压缩至历史低位，政策利率下调将直接引导LPR下行。”面对投资消费增速放缓、外部关税冲击等压力，央行或通过降准、恢复国债买卖等方式注入流动性，但政策调整将循序渐进，兼顾稳增长与防风险的平衡。

Hello大家好，欢迎收听我们的播客，我是主持人林慧。今天，我们有幸邀请到资深金融分析师陈杰老师，来和大家聊聊金融市场动态陈老师您好，冷轩和听众打个招呼大家好，我是惩戒。很高兴能在这里分享最近的金融趋势分析。好，那咱们今天就来聊一聊最近金融圈里的几件大事，首先，是贷款市场报价利率，也就是连续五个月按下了。降息的暂停键。然后是贵金属市场遭遇了罕见的重挫，黄金白银都暴跌，连带着影响到了塑料市场。最后是我们来聊一聊，在利率稳定和实体荆棘压力之下，央行的下一步货币政策会怎么走？没错，这些都是最近市场关注的焦点。那我们就马上开始今天的讨论。咱们先来聊第一部分，lpr利率不变的背后到底是怎么回事。首先，第一块，我想问的就是，最近一段时间银行的净息差压力到底有多大？银行的净息差，其实就是银行贷款的利息收入和存款的利息支出之间的差额。那这个差额其实是银行盈利的一个核心支撑，那现在就是2025年的二季度的末。银行的净息差已经降到了1.4%二，那这个是已经比上一年四季度又下降了10个基点，那这个是创下了最近几年的新低这数字听着确实挺紧张的，更麻烦的是，整个银行业的净利润还在下滑，那大家的资金成本在上升，而利润在下降，那这个时候，如果你要主动的去下调lpr的报价加点的话，你的息差会越来越窄，所以银行是没有办法随便的下调利率的。最近这段时间，整个金融市场的资金面的情况到底怎么样？其实现在整个市场的资金还是很充裕的。货币市场包括同业存单的利率都很低，甚至有些优质的银行还可以借到钱。但是这个影行业的整体的这个负债压力还是在的，所以就是说银行其实并不缺钱，但是赚钱效果不太好。对，没错，就是存差的压缩，让银行没有办法去随意的下调利率。而且现在整个金融市场，其实对于风险偏好是比较低的，那这个时候，你想要去借苍钱，比如说像政策利率这种，那现在也是处于历史的位置。那这个时候，如果你要去下调lpr的话，其实也是受到资金市场的一个撤肘。现在就是说政策层面包括监管层面对银行下调lpr有什么样的影响？其实现在政策是比较稳定的，就是政策利率包括这个逆回购的操作利率都是维持在一个比较高的位置，那这个时候lpr的定价基础是没有办法去改变的所以就是说外部的条件确实限制了银行下调利率的空间。对，没错，而且现在整个金融监管总局包括人民银行他们其实更看重的是影行的这个风险和稳定，那这个时候，你如果要去随意的下调利率的话，可能会引发一些套利，或者说，会让这个金融秩序变得更加的混乱，所以他们是会比较谨慎的去处理这件事情。行，关于lpr利率不变这部分内容咱们就先聊到这，休息一下马上回来。我们接下来就进入第二个部分，就是市场暴跌的根源，就是想问一下，最近贵金属市场到底发生了什么？为什么会导致黄金和白影这么大幅度的下跌，其实这次贵金属的暴跌，它的触发点就是因为避险情绪的降温。那本来大家是因为担心地缘冲突，或者说担心经济衰退，想把黄金白银这些避险的资产囤起来。但是当避险的情绪消失之后，这些资金就会很快速的撤出那黄金和白银就会一下子失去支撑。原来是这样，那是不是还有别的影素在起作用，肯定有，就是美元的走强也是一个很重要的原因。那当美元走强的时候，黄金白银就会相对地变得便宜，那大家就会更愿意去持有美元，那这个时候黄金白银就会承压，然后再有投资者看到了，最近金价和银价都涨讲的有点太急了，那大家就会想要去锁定一些利润，那这个时候也会造成这种抛压，那这三者交织在一起，就会造成现在这种避险情绪的剧烈。波东那就会导致黄金白银出现这种大起大落。最近原油价格持续的走低，它会给聚乙烯的市场带来什么样的影响？原油价格的走低，直接就是削弱了聚乙烯的成本端的支撑，那这个时候聚乙烯的价格就会跟着被压下来，是，那同时，就是lpiec加还在不断的增产，那也让市场的供应变得相对充裕，然后再有全球经济担忧又使得需求的前景变得很谨慎，再加上地缘风险又减弱了，那这些所有的因素加在一起就会让聚乙烯的价格，进一步的下行。你觉得最近塑料市场遇到的这种供应和需求的压力会持续多久？我觉得现在塑料市场遇到的这种供应和需求的压力其实是多重因素交织的结果，那包括国内的产能的扩张的惯性，还有监修的装置的恢复。阿豆在不断的增加供应，而需求这边又没有什么太大的起色，所以导致这个库存慢慢的积累起澜那这种情况一般来说，会一直持续到明年的上半年，你就是说，市场很难在短时间内找到平衡，而且外部的市场环境也在不断的变化那包括美联储的降息，还有国内的政策的变化都会对塑料市场产生影响。但是我觉得整体的走势还是会偏弱，但是会有一些阶段性的反弹。那具体的还是要看后续的供应和需求的变化，以及宏观层面的指影。好，贵金属和市场暴跌原因这部分聊的挺透，咱暂停一下，放点音乐放松很快回澜咱们来进入到第三部分，咱们来聊一聊央行的下一步货币政策会怎么走。首先，第一个问题，咱们先来聊一下最近这段时间，整个金融市场的投资和消费的走势最近金融市场的投资和消费的走势，其实并不是很理想，就是你这个投资和消费的增速都是在慢慢的往下走，那这个对经济的压力也是比较明显的，那这个时候央行其实是有比较强的动机去通过一些降息或者说一些定向的操作来刺激经济，因为数据确实不太好看。没错，没错，而且政策层面，现在也是比较支持这种适度的宽松的。那包括你像最近美联储也已经恢复了降息，那国内的经济又面临着外部的关税的冲击等等的，那这个时候降息或者说通过一些其他的政策工具来稳住增长就变得非常的必。瑶你觉得接下来两个月lpr会有下行空间吗？我觉得还是有的。首先，第一个银行的净息差已经压缩到了历史的低位，那这个时候政策利率的下调，会直接的引导lpr的下调，那包括市场资金的需求还是比较旺盛的。那这个时候你降息的话，也会更有利于支持实体经济，那包括美联储的这个降息的周期也会让国内的货币政策有更多的空间，所以就是说各种因素都还挺支持的。没错，不过会不会降以及降多少还是会根据后续的经济数据来进行动态的调整。那包括政策层也在强调这个稳增长和防风险瑶平衡，那这个时候，lpr的下调也会是循序渐进的，不会说一下子就大幅的下调。你觉得接下来央行会用什么方式来给市场注入流动性我觉得央行可能会用一些组合拳，就包括可能还会有降准，然后同时会恢复国债的买卖，那这个就会向银行体系注入苍期的流动性那包括也会引导金融机构去加大信贷的投放。听起来就是政策工具箱里还有很多牌。没错，而且除了这个降息和降准，央行可能也会通过一些对银行的负债进行一些补贴。或者说对一些领域进行一些定向的操作，来保证资金能够真正的流向实体经济，那包括也会密切的关注市场的资金流动的情况，灵活的去调整相关的政策，那包括也会兼顾好稳增长和防风险。对，今天咱们聊了这么多，关于金融市场的最近的波动然后也聊了关于政策的一些走向其实归根结底，就是在这种复杂的环境下面，如何去稳住增长，如何去防住风险可能是政策制定者们最关心的了。那这期节目咱们就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见。